Reliance Industries, Hindistan’ın en değerli şirketi, telekom kolu olan Jio‘yu 2025 gibi erken bir tarihte halka arz etmeyi düşünebilir. Jefferies‘in bir araştırma notunda belirttiğine göre, yatırımcılar bu yolu başlangıç halka arzına (IPO) tercih ediyor. Bu hamle, Jio‘nun yakın zamanda tarife artışlarındaki lider rolüyle sinyallerini verdiği gelir elde etme ve pazar payı kazanma odaklı stratejisi sonrasında geliyor.
Spinoff seçeneği, Hindistan pazarında yaygın olan holding şirketi indirimi endişeleri nedeniyle daha fazla ilgi görüyor. Halka açık yan kuruluşlar, genellikle ana şirket tarafından tutulduklarında %20-50 indirimle işlem görüyor. Bir IPO, Mukesh Ambani liderliğindeki Reliance‘ın Jio‘nun çoğunluk kontrolünü sürdürmesine olanak tanırken, telekom devinin Reliance‘ın piyasa değerine göre düşük değerlenme riskini taşır.
Jio, 475 milyondan fazla kablosuz aboneye hizmet veriyor ve 2020’de Meta, Google, General Atlantic, KKR, Silver Lake, Mubadala, TPG, Abu Dhabi Investment Authority, Intel ve Qualcomm gibi yatırımcılardan yaklaşık 20 milyar dolar topladı. Jio, 2020 yatırımları sırasında 58 milyar dolar öncesi değerleme aldı. Airtel, Jio‘nun Hindistan‘daki ana rakibi, yaklaşık 98 milyar dolarlık piyasa değerine sahip. Bank of America, geçen yıl Jio‘ya 107 milyar dolarlık bir değerleme verdi.
Bir spinoff, Reliance hissedarlarının Jio‘da orantılı mülkiyet elde etmesini sağlayarak daha doğru bir bağımsız değerleme potansiyeli yaratabilir. Bu, Reliance sahiplerinin kontrol hissesini mevcut %66,3’ten %33,3’e düşürecektir.
Reliance, uzun süredir Jio ve ülkenin en büyük perakende zinciri olan Reliance Retail‘i listelemeyi planlıyordu. Geçen yıl sürpriz bir hamleyle Reliance, finansal hizmetler teklifini ayırarak Jio Financial Services‘i listeledi. Ağustos 2023 ayrılmasından bu yana, Jio Financial Services hissesi %40 arttı ve Reliance, Nifty endeksini 1.100 baz puan ile geride bıraktı.
Jefferies, geçen yıl Jio Financial Services‘in başarılı spinoff’unun, şirketin potansiyel Jio ve Reliance Retail listelemelerine nasıl baktığına bir model olabileceğini söyledi.
Jefferies analistleri, bir halka arzın Jio‘ya 112 milyar dolarlık bir değer katabileceğini, potansiyel olarak Reliance hissesinde %7-15’lik bir artış sağlayabileceğini tahmin ediyor. Bir spinoff senaryosunda Reliance için adil değeri hisse başına 3.580 rupi olarak, bir IPO için ise %20 holding şirketi indirimi varsayarak 3.365 rupi olarak öngörüyorlar.
