ProSieben Sat.1’de karar zamanı
ProSieben Sat.1’in denetim kurulu, pazar günü gerçekleştireceği toplantıda, grubun dijital varlıkları üzerinde tam kontrol sağlayabilecek olası bir anlaşmayı ele alacak. Görüşmenin merkezinde, General Atlantic’in medya grubundaki azınlık hissesine yönelik bir alım süreci bulunuyor. Söz konusu anlaşma, General Atlantic’in hâlihazırda ortak olduğu dijital iştiraklerin satış sürecini kolaylaştırabilir.
General Atlantic, ProSieben’in Verivox, Flaconi ve ParshipMeet Group gibi dijital girişimlerinde yatırımcı konumunda bulunuyor. Bu platformların tümü, grup bünyesindeki NuCom Group adlı holding çatısı altında yer alıyor. Ancak grup, bu varlıkları elden çıkarmayı hedefliyor. Satış sürecinin önündeki en büyük engellerden biri, General Atlantic’in bu varlıkların satışında sahip olduğu veto hakkı. Bu hakkın ortadan kalkması için azınlık hissesinin ProSieben tarafından satın alınması gerekiyor.
Hissedar oylaması bypass edilebilir
Anlaşmanın finansmanı da toplantının gündem maddeleri arasında. Konuya yakın kaynaklara göre, ProSieben, satın alımı finanse etmek için zorunlu dönüştürülebilir tahvil ihraç etmeyi ya da kendi elindeki hisseleri kullanmayı değerlendiriyor. Ancak bu tür finansman yöntemleri genellikle hissedar onayı gerektiriyor. Şirketin alternatif olarak “şarta bağlı sermaye artırımı” yöntemine başvurabileceği belirtiliyor. Bu yöntemle, yalnızca denetim kurulu onayıyla yaklaşık 23.3 milyon yeni hisse ihraç edilebiliyor ve hissedar oylaması gerekmiyor. Bu rakam, şirketin toplam sermayesinin yüzde 10’una denk geliyor.
Bu tür bir adım, mevcut hissedarların paylarında seyrelmeye yol açabilir. Bu durumdan en çok etkilenmesi beklenen yatırımcı ise Media For Europe (MFE). Silvio Berlusconi ailesinin kontrolündeki İtalyan medya grubu olan MFE, ProSieben‘de yaklaşık yüzde 30’luk bir paya sahip. Almanya’daki yasal düzenlemelere göre bu oran, zorunlu satın alma teklifinde bulunma eşiğine oldukça yakın. Öte yandan, MFE’nin yılın ilerleyen dönemlerinde ProSieben’i devralma planı kapsamında 3.4 milyar euro tutarında finansman sağladığı da biliniyor.
Yönetim değişirse borçlar erken ödenebilir
Bu olası satın alma girişimi, şirketin borç yapısı açısından da önemli sonuçlar doğurabilir. Mevcut borç sözleşmelerinde yer alan “kontrol değişikliği” maddesi, MFE’nin oy haklarında yüzde 50’yi geçmesi durumunda devreye girecek. Böyle bir senaryoda ProSieben, toplamda 2.1 milyar euroyu bulan borçlarını vadesinden önce geri ödeme yükümlülüğüyle karşı karşıya kalabilir.
Cuma günü itibarıyla ProSieben’in piyasa değeri yaklaşık 1.4 milyar euro olarak hesaplandı. Şirketin söz konusu dijital varlıkları üzerinde tam kontrol sağlayarak bu birimleri daha esnek şekilde elden çıkarma planı, önümüzdeki dönemde Alman medya sektöründeki güç dengelerinde değişime yol açabilir.
